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逆周期創新刀刃向內 浮動費率“楔入”基金發行新生態
浮動費率基金，這一冰點時刻的逆周期創新，正在試探基金發行的最新水溫。
記者從銀行渠道獲悉，目前正在發行的多只浮動費率基金發行情況較好，基金發行的水溫正在逐步回升。據悉，目前已有不止一只浮動費率基金的首發規模達到數億元級別，浮動費率基金發行首日吸金過億的情況也已出現。
“冰點正在過去。”有基金公司高管表示。當然，寒冰的消融，不會在朝夕之間。記者調研發現，投資者對于權益基金的觀望情緒還比較濃重。但刀刃向內的浮動費率基金為基金發行生態帶來的新氣象顯而易見。“在一線，我們和客戶一起正視業績、規模、持有期等問題，我們的銷售更接地氣、更契合投資者感受。直面問題是解決問題的第一步，相比于此前的不信任乃至對立，大家更加心平氣和。”某銀行渠道負責人丁偉(化名)表示。
堅冰正在消融
基金發行的堅冰，被一顆創新產品的“楔子”，頂出一條裂縫。而一旦有裂縫出現，堅冰就開始了消融的過程。
記者從銀行渠道獲悉，目前正在發行的多只浮動費率基金發行情況較好，基金發行的水溫正在逐步回升。據悉，目前已有不止一只浮動費率基金的首發規模達到數億元級別。“有基金公司產品在某單一銀行渠道首日的發行規模就在1億元以上。”一位銀行人士表示。浮動費率基金，測探了基金發行最新的水溫。
更需要注意的是，發行規模只是浮動費率基金帶來改變的一個維度。“規模不是我們追求的最主要目標，在當前市況下，大規模新發也很難實現。重要的是，在行業的冰點時刻，我們用誠意消融了一點堅冰，盡管只是一點，但是，做比不做好。”上海一家基金公司的高管表示。
具體來看，目前浮動費率基金的三類重磅創新產品已經陸續面世。10月12日，管理費率與產品業績掛鉤的交銀瑞元三年、匯添富積極優選三年定開混合同時發售。此外，管理費率與時間掛鉤的景順長城價值發現混合、與業績掛鉤的富國遠見精選三年定開混合均已經拉開發行序幕，首批與規模掛鉤的華夏信興回報混合也將在11月1日開始發售。
從目前已發布公告的產品來看，管理費率與規模掛鉤的產品根據基金總規模設置階梯式費率，即以基金資產100億元作為分界線，當基金資產凈值不高于100億元時，管理費年費率為1.20%，當基金資產凈值大于100億元時，100億元及以內的部分適用的管理費年費率為1.20%，超過100億元的部分適用的管理費年費率則“打五折”至0.60%。
管理費率與持有時間掛鉤的產品旨在鼓勵持有人長期持有，持有基金份額時間越長，管理費率越低。即根據投資人持有基金份額時間的不同，設置不同基金份額，按照不同的費率計提管理費。持有不足一年、持有滿一年、持有滿三年對應的管理費年費率分別為1.20%、0.80%和0.60%。
管理費率與基金業績掛鉤的三只基金均為三年定開產品，根據基金業績分檔收取?；鸸芾碣M年費率由基礎管理費(固定管理費+或有管理費)和業績報酬兩部分組成?；A管理費部分取決于基金封閉期內凈值增長情況，其中，0.5%部分固定提取，另外0.5%的管理費需要基金凈值上漲才能計提。業績報酬部分則取決于年化收益率，對于年化收益率大于8%，且超過同期基金業績比較基準年化收益率的部分，按照20%收取超額業績報酬，并且業績報酬最多不超過1.0%年化費率。
一位正在發行相關產品的基金公司人士告訴記者，產品費率結構經過精心設計和反復研討論證，最終落地的產品收費方式非常簡單明了。目前三類產品的招募說明書中都對產品費用計提方式和特征進行詳盡說明，總體來說差異較大，不同公司產品各有特色。
長期意義重于短期表現
冰凍三尺非一日之寒，堅冰的消融也不會在朝夕之間。
“基金好不好賣與管理費率設計沒有直接關系，一般投資者都不太關心費率，零點幾個點的差別不是很大，主要還是跟整個市場環境、基金公司產品本身相關。如果市場好，客戶真的不在乎管理費。”這是一家基金公司的區域銷售負責人的觀點。
但如果將行業發展的主動權交出，只是隨波逐流地漂浮，公募基金行業無法走出“歷史的循環”。
而且從基金發行各方來看，改變帶來的影響，恰如投向池塘的石子，余波正在蕩漾開去。
最近，在小紅書、微博以及螞蟻財富、天天基金網等互聯網平臺上，浮動費率基金貢獻了不少話題。一些投資者尚處于觀望狀態：“最近浮動費率基金的‘風很大’，第一次聽說這類產品，我有點想嘗試但不是很懂，先觀望觀望。”也有人表示：“歡迎基金公司探索新的收費模式，支持一波。”
具體到不同產品來看，投資者的意見五花八門。對于管理費與業績掛鉤的基金，一位投資者點評：“設置浮動費率是正確的決策，可以改變大家對公募‘旱澇保收’的刻板印象。”
對于管理費與持有時間掛鉤的基金，一位投資者認為：“持有3年就能按照0.6%收管理費，這么低的數字可以忽略不計了，在僅收取接近被動指數基金的低管理費率的同時，還能享受到主動配置的阿爾法收益。所以如果按照3年、5年的投資時間看，買這只管理費跟持有時間掛鉤的基金還是很劃算的。”
“我覺得浮動費率基金是對基金行業的一大利好，一方面降低了投資者的投資成本，另一方面讓投資者‘管住手’，去真正體會長期投資的力量。”一位大V在評論區表示。
當然，也有投資者對此并不認可。有人表示：“基民最在意的是業績和投資體驗，而不是費率。”有人認為：“費率與規模掛鉤的產品較為尷尬。100億元的門檻太高了，新發市場肯定很難達到這樣的規模。”
基金公司、發行渠道等相關人士，很歡迎這樣的討論。有基金公司銷售就表示，相比之前很多投資者對于基金發行的信息“不理不睬”或者是關注點全在業績不給力的情況，關注就意味在乎，意味大家真正感興趣，而且認真對待這類創新產品。
在此時推出浮動費率基金，長期意義重于短期表現。業內人士認為，相比于費率打折、讓利于投資者，浮動費率基金背后體現的監管精神實際上是強調與持有人利益共擔，鼓勵管理人進一步充分發揮主動管理能力，提升投資者的投資體驗，也直面了不少行業長期存在的問題。而這一創新可以激發投資者的討論，本身就是創新的意義所在。
“我們也會去看大家的評論，關注大家的情緒。很重要的一點是，我們和投資者討論的對象，除了業績之外，還有更多的維度。行業提倡逆向營銷，那么，在市場偏冷的時候，把一些問題談論清楚，是很好的解決問題的開始。”丁偉對此很樂觀。
“我們公司覺得現在的確是比較好的推出時間點，在市場低點時推這種創新產品，是希望給投資者真正創造盈利。公司內部對這只基金也比較認可，無論是基金經理的實力、創新的費率結構還是市場未來的反彈空間都很不錯。而這些邏輯在和銷售行溝通時，渠道也非常認可。不過，雖然大家都希望能賣得很好，但發這個產品的初衷不是為了做大規模，所以在營銷時并沒有很夸張地去鋪資源。”一家正在發行浮動費率基金產品的基金公司市場部門負責人表示。
創新之路漫漫
對于此次浮動費率基金的發行，專業機構向市場傳遞的聲音熱情且理性。
交銀施羅德基金表示，在產品模式、管理人員、時機選擇上均經過了充分探討論證。站在當下時點，公司滿懷期待和信心地布局與業績掛鉤的三年期權益基金，踐行以持有人利益為核心，努力提升投資者獲得感。
有基金公司表示，對渠道而言，銷售此類產品有利于引導銷售機構的收入結構由即期收入向多期收入轉變，鼓勵銷售渠道引導投資者理性投資長期持有基金份額。長期來看，具有一定的吸引力和發展潛力。但畢竟是費用方式的創新，且同時涉及客戶端、渠道端，尤其是涉及變化渠道端的收費方式的變化，因此需要加強面向客戶、渠道的宣傳和普及等。旨在激勵基金經理，增強基金管理人和投資者的利益一致性。
當然，路漫漫其修遠兮。
上海證券基金評價中心表示，歸根結底，基金產品尤其是主動管理產品，其核心競爭力仍是穩健的收益，更為重要的是激勵管理人用更好的投資業績回報投資者的信任，以投資者利益為主，優化投資者體驗，促進各方共同呵護行業健康發展生態。
“投資者教育以及財經內容升級是近幾年渠道市場為投資者提供陪伴服務的重要方面。我們總能聽到一句話：人無法賺到自我認知以外的收益?；鹜顿Y本身又是一個門檻較高的行業。只有所有參與者共同努力進步，才能有效推動行業的發展。因此，在幫助投資者提高財商，通過實用有趣的方式提升投資者的投資認知水平方面，渠道市場做出巨大改變。對于渠道來說，應提供客戶立場、個性化定制和伴隨式服務的3C投顧服務標準，以提高客戶盈利概率為目標，提升投資者獲得感。”三方代銷平臺理財魔方對記者表示。
“相比于費率來說，投資者更在意收益，不過，對于一些理性的投資者來說，還是比較認可近年來行業在產品設計上的各類創新。”丁偉認為，正是這一份理性和在意，讓全行業的上下求索，不至于流于空洞，畢竟創新和改變恰如“春起之苗”，不見其增，日有所長。
